黄金首饰需求趋势：2026 年第二季度

高价格继续拖累黄金首饰的数量

• 全球黄金首饰需求在第二季度下降到278吨，这是我们数据系列中第二季度最弱的季度之一。 H1需求也大幅下降
• 尽管吨位较低，但消费者支出在许多市场仍然有弹性，需求价值普遍增长
• 消费者继续通过更轻的珠宝、新旧交换以及对低等级投资产品日益增长的偏好来适应。

全球珠宝需求在第二季度仍然面临压力，下降到278吨，因为价格上涨继续限制了可负担性，并鼓励消费者降低购买重量。 疲软是广泛的，中国和印度再次占了大部分的下降。

但本季度也加强了数量和价值之间的划分：消费者购买的黄金数量较少，但支出仍然更具弹性。

这种背离在上半年更加明显。尽管以吨数计的需求走弱，全球珠宝需求金额仍从2025年上半年的710亿美元上升至2026年上半年的860亿美元，同比增长22%。这表明，高金价正在抑制购买量，但消费者支出仍然强劲，尤其是在黄金珠宝仍发挥重要储蓄、礼赠或保值作用的市场。

消费者继续适应价格环境。 轻量级产品在许多市场占有份额，而低克拉设计在亚洲部分地区有所扩展。 旧换新交换仍然很重要，特别是在中国和印度，允许消费者管理可负担性，同时保持对黄金珠宝的曝光率。 黄金投资产品日益增长的吸引力仍然是珠宝数量的逆风，特别是较低的溢价——在某些情况下更优惠的税收待遇——使金条和硬币更具吸引力。

中国

中国黄金首饰需求在第二季度进一步减弱，同比下降28%，降至2004年以来第二季度的最低水平。 下降部分是季节性的，第二季度通常是珠宝购买较平静的时期，但它也反映了今年早些时候对市场施加的压力：脆弱的消费者信心和高涨、波动的金价的威慑作用。

上半年的需求同比下降了30%，为136t，但就价值而言，情况明显更积极。

消费者继续在黄金珠宝上花费大量资金，尽管购买量较少：H1的支出增长了11%，达到210亿美元。 這凸顯了金首飾在中國的持續吸引力，即使高價格促使消費者轉向更輕的產品。

可负担性仍然是一个关键的制约因素。 许多消费者要么推迟购买，要么将旧珠宝换成新珠宝；有投资意识的买家继续更喜欢低溢价的金条或金币而不是珠宝，这得益于 投资产品的优惠增值税待遇。 这增加了对新鲜珠宝需求的压力，并加强了从更重、更传统的物品的转变。

第二季度市场两极分化加深：在可负担性和设计创新的支持下，轻质硬质纯金产品继续表现优于市场。 随着新品牌针对富裕消费者，高端传统领域的竞争也加剧了。

展望未来，季节性因素应该在H2提供一些支持，包括婚礼需求和假期支出。 但任何复苏都可能仍然受到谨慎的消费者心态的限制，特别是如果金价仍然高涨的话。 对轻量级、创新性和更高价值产品的需求应该保持相对弹性。

印度

印度珠宝需求在第二季度同比下降了15%，至75吨，是疫情以来最低的第二季度，尽管第一季度的需求比疲软提高了14%。 H1需求同比下降17%，为141吨，而需求价值同比增长26%，达到210亿美元。

该季度的特点是两个对比鲜明的阶段。 珠宝需求得到了4月份Akshaya Tritiya和婚礼相关购买的支持，而黄金价格从早些时候的峰值开始的调整也有助于改善消费者情绪。 然而，由于Adhik Maas，从5月中旬到6月中旬，情况明显减弱，¹ 进口关税从6%大幅提高到15%，以及一系列旨在缓和黄金进口的政府措施，包括莫迪总理直接呼吁避免购买黄金.

消费者继续通过产品替代来适应高价。 需求越来越倾向于更轻的珠宝，而有组织的零售商继续从铆钉珠宝和低克拉产品的销售增长中受益。 这些趋势在大型连锁店中尤为明显，其客户群更倾向于城市消费者。

有组织零售渠道和传统零售渠道之间的差异也仍然很明显。 虽然大型零售商继续扩大库存并增加其商店网络，但许多独立和中型珠宝商发现自己更容易受到传统22k珠宝需求的疲软。 尽管如此，消费者对黄金珠宝的亲和力似乎完好无损，尽管吨位较低，但支出仍然有弹性。

展望未来，珠宝商报告称，7月份的活动更加强劲，因为消费者在即将到来的婚礼季之前利用了较低的价格。 尽管季风和农村收入前景仍然是重要的变量，但这种季节性需求应该为H2提供进一步的支持。

中东和土耳其

中东珠宝需求在第二季度仍然疲软，因为价格上涨继续影响可负担性。 尽管在区域地缘政治混乱的背景下，一些支持来自低于先前峰值的价格。

沙特阿拉伯是该地区表现最强劲的国家之一。 需求同比下降8%，因为与朝觐相关的旅游、婚礼需求和与Eid相关的购买抵消了价格主导的疲软。 传闻表明，从5月中旬开始，随着价格调整情绪的改善，需求明显加强。

在持续的通胀和货币波动中，埃及的需求同比下降了14%。 与此同时，阿联酋连续第14个季度同比下降。 这也是为数不多的美元需求值同比下降的市场之一。 鉴于阿联酋依赖游客作为珠宝需求的来源，随着游客人数的下滑，伊朗冲突给活动带来了压力。 市场从价格下降和印度外籍人士需求中获得了一些支持，由于印度提高进口关税为该地区提供了价格优势，后者可能会在下半年得到提升。

伊朗仍然受到区域冲突的严重影响，区域冲突继续扰乱经济活动并影响消费者情绪。 一些人认为，回售金首饰是支付支出和搬迁的可得资金来源。

土耳其仍然承受着压力，通胀率上升和消费者信心下降限制了需求。 尽管如此，当地溢价的下降和当地黄金价格的调整有助于支持温和的季度/季度复苏，以及本季度晚些时候与婚礼相关的购买的进一步支持。

美国和欧洲

美国黄金珠宝需求在第二季度仍然疲软，但价值保持得更好。 黄金价格的上涨继续限制了数量方面的销售，消费者越来越喜欢重量更轻和更低克拉的产品。 弱点集中在大众市场，而事实证明，高端珠宝更具弹性。

欧洲的需求遵循了类似的模式。 由于物价上涨影响了可负担性，整个地区的消费下降了。 意大利的区域消费者需求下降幅度最大（同比下降-19%），而其陷入困境的制造行业不得不再次与疲软的出口市场抗争。

东盟市场

东盟市场的珠宝需求仍然面临压力。 高價格影響了可負擔性，並鼓勵替代投資產品。 随着消费者根据高价格环境调整购买行为，低克拉珠宝在整个地区获得了进一步的市场份额。

印度尼西亚连续第十三年下降，因为消费者——应对具有挑战性的经济条件——越来越多地转向低纯度珠宝。 马来西亚继续看到向低克拉产品的结构转变，而泰国的消费者情绪受到金价波动的破坏。 越南公布了该地区最大的同比下降（-28%），因为当地价格上涨加剧了更广泛的生活成本压力。

亚太地区其他地区

日本仍然是更具弹性的珠宝市场之一。 尽管需求继续疲软，但以日元计算的支出仍然相对健康，资产式珠宝在寻求具有投资特征的产品的消费者中仍然具有吸引力。

韩国是一个明显的异常值，珠宝需求略有增长（同比增长6%）。 与婚礼相关的购买受益于金价的调整，尽管市场继续向低克拉和更轻的产品转变，这可能会对珠宝行业的任何长期复苏构成逆风。

在其他地方，由于价格上涨限制了可自由支配的支出，澳大利亚的珠宝需求与全球趋势一致。